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精彩导读：
人生充满了危险与陷阱，但我绝对不会再害怕了。我会永远记住。要做一个坚强的人。让“坚强”替我扬帆起航，永远伴随我驶向生活的彼岸。
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周四，美元指数企稳回升，截至目前，美元报价90.08。
1、美国8月份“小非农”录得5.4万人，低于预期的6.5万人，前值从10.4万人上修至10.6万人。上周初请失业金人数超预期增加至23.7万人，为6月以来最高水平。
2、美联储方面
①美国司法部已就抵押贷款事件对库克展开刑事调查。②理事提名人米兰：不建议将美联储控制权交给总统。
③威廉姆斯：就业市场面临的风险正在上升；预测随着时间的推移降息将变得合适。
3、特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协定，将对几乎所有日本商品征收15%关税。
4、世界黄金协会：8月黄金ETF吸金55亿美元，亚洲流出难挡欧美扫货。
我们预计英国央行将在9月会议上将政策利率维持在4%不变，主要是考虑到近期通胀面临的上行风险。目前预测2025年英国整体通胀率平均达到3.4%，而至2026年将放缓至2.3%。不过，鉴于其经济活动持续放缓，且劳动力市场表现较为疲软。我们认为货币政策委员会（MPC）将保持宽松的政策倾向，同时会强调采取审慎渐进的宽松路径。我们维持对本轮宽松周期终端利率为3.5%的预测，与估算的政策利率中性区间3.3%-3.8%相一致。预计MPC将在2025年第四季度和2026年第一季度各降息25个基点。
目前市场对于即将公布的美国8月非农报告中新增就业人数的中值为7.5万人，但在54份预测中，有48份集中在6-10万之间，分布集中度高于历史水平。鉴于多数机构认为非农新增人口的均衡点介于5-10万，若这份报告对于前值的修正幅度不大。我们认为实际数据如果低于4万人可能会促使市场定价美联储在九月降息50个基点。而历史数据显示非农人口的修正往往具有顺周期性，因此若当月数据疲弱，前值很可能被下修。若要完全排除九月降息的可能，8月非农人数或要录得13万人以上以及前值出现上修。
此外，解读非农报告还需要结合失业率。市场预计8月失业率为4.%，但由于7月未经四舍五入的失业率仅略低于4.25%，表明市场并不认为失业率存在飙升的可能。所以，我们认为除新增就业人口的表现异常疲弱，否则失业率仅录得4.3%并不足以推动美联储决定激进降息，除非实际数据公布为4.4%或以上。
周三晚上公布的美国7月JOLTs职位空缺数据进一步证明了美国劳动力市场的疲态。当月职位空缺降低至720万个，远超市场预期。而过去三个月的移动均值显示职位空缺保持在740万左右，相较于去年小幅下降2.5%。
不过职位空缺率自2024年底以来持续徘徊在4.3%-4.8%之间，与疫情出现前的水平相距不远。招聘平台的数据显示，过去两个月招聘帖文数量趋于稳定，而计划招聘的小企业比例自春季以来也小幅上升。简而言之，在年初受政策不确定性冲击后，劳动力需求正显现初步企稳迹象，但整体趋势仍显疲弱。
此外，近期职位空缺减少的同时失业率出现上升，导致7月份职位空缺与失业人口比值降至0.99。这是该比率自2021年经济仍处于疫情复苏阶段以来首次跌破1.0。这种恶化凸显出在过去几年美联储遏制通胀的过程中，原本整体健康的劳动力市场正经历逐步侵蚀。裁员率维持在1.1%不变，与首次申请失业救济人数横盘走势一致，表明企业仍不愿放弃现有员工。但与此同时，企业招聘新员工也保持谨慎。7月招聘率持稳于3.3%，持续徘徊在排除疫情带来异动后的近十年低位。
总体而言，虽然就业市场未见明显恶化，但当前的平衡状态依然脆弱。在招聘活动持续放缓的背景下，低裁员率仍是维持净就业增长的关键支撑。尽管经济政策不确定性自春季以来有所缓解，但消费者支出放缓与关税相关成本压力将持续促使企业寻求节流方案，劳动力成本管控仍将面临压力。
欧元/美元技术分析
欧美继续在既定区间内震荡整理。坦白而言，由于周五将公布非农数据，预计周四行情波动有限——多数交易员可能等待数据落地后再布局大额头寸。下方50日指数移动平均线与1.16水平构成支撑，上方1.18水平则形成阻力。
美元/日元技术分析
美日小幅上涨，无视前一交易日形成的“射击之星”看跌形态。但同样受非农数据临近影响，我对今日行情预期保持谨慎。价格目前站稳200日指数移动平均线上方，这无疑是个积极信号。若日线收盘能收复148.50水平，或预示进一步上涨空间。尽管长期看涨观点不变，但目前仍处于震荡区间上沿。
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